美国稳定币法案包含什么？对稳定币有哪些规范？

美国稳定币法案即2025年7月正式生效的《GENIUS法案》（Stablecoin Transparency and Trust Act），其核心内容围绕建立联邦层面统一监管框架展开，对稳定币的发行、储备、披露及功能等多方面实施严格规范，旨在保障支付型稳定币的安全性与透明度，维护金融系统稳定及美元地位。

此前美国对稳定币的监管呈现“分散审慎”模式，缺乏统一标准，存在监管空白。《GENIUS法案》的出台正是为解决这一问题，核心目标包括保障稳定币（尤其是与美元挂钩的支付型稳定币）的日常交易适用性，防范系统性金融风险，同时通过规范稳定币市场巩固美元的全球储备货币地位。该法案的落地标志着美国在稳定币监管领域从分散走向集中，试图通过明确规则引导行业健康发展。

核心监管规则

法案确立了严格的发行许可制度，稳定币发行人必须向联邦监管机构（如美联储或新设专门机构）申请“许可支付稳定币”牌照，未获许可的主体不得发行稳定币。这一制度将稳定币发行纳入联邦监管体系，要求发行机构满足资本充足率、风险管理及反洗钱（AML）等一系列合规要求，从源头把控稳定币发行主体的资质与能力。

全额储备机制是法案的关键规范之一，要求稳定币必须以1:1的比例锚定储备资产，且仅限高流动性低风险资产，具体包括美元现金或银行活期存款、期限≤90天的短期美国国债，以及其他经监管机构批准的低风险资产。同时，法案明确禁止储备资产再抵押，即储备资产不得用于再投资或抵押，保障储备资产与流通中的稳定币数量完全匹配，避免因资产风险导致稳定币价值波动。

为提升透明度，法案要求发行方定期公开储备资产的构成及价值，例如通过链上数据实现每日披露，接受第三方独立审计。审计报告需同时提交至监管机构并向公众公开，接受社会监督。这一规范旨在解决此前部分稳定币储备透明度不足的问题，让用户能够清晰了解稳定币背后的资产支撑情况，增强市场信任。

法案对稳定币功能实施严格限制，明确禁止发行“生息稳定币”，防止稳定币演变为未受监管的类金融产品，避免与传统银行业务形成不公平竞争或引发金融风险。此外，通过算法调整稳定币供应量的机制（如“铸币+销毁”模式）需经过监管机构严格审批，限制了发行方自主调节市场流通量的能力，进一步保障稳定币的价格稳定。

合规与执法

法案在合规与执法层面提出多项要求。在反洗钱（AML）与客户尽职调查（KYC）方面，发行人需实施严格的用户身份识别程序，对大额或可疑交易进行监测与报告，防范稳定币被用于非法活动。强制赎回权是另一重要规范，保障用户有权随时以1美元的价格赎回持有的稳定币，要求发行方维持足够的流动性资产以应对赎回需求，避免出现挤兑风险。同时，法案强调跨境监管协调，与中国香港等2025年8月同步生效的《稳定币条例》协同，规范稳定币在跨境支付场景中的应用，降低跨境监管套利风险。

争议与影响

法案的实施引发了行业内外的广泛讨论。支持观点认为，该法案有助于提升美元在全球支付体系中的主导地位，前总统特朗普曾表示，通过将稳定币储备与短期美债挂钩，可增加美债需求从而压低利率，对美国经济产生积极影响。然而，反对声音同样存在，批评者指出严格的储备要求可能抑制行业创新，增加小型发行商的合规成本，迫使部分企业退出市场，进而加剧头部机构（如Circle、Tether）的垄断局面。从行业实践来看，多家稳定币发行方已开始调整储备结构，逐步将非合规资产替换为短期美国国债，以满足法案的储备资产要求，行业正经历从无序到有序的转型过程。