特朗普签署《GENIUS 法案》，稳定币将迎来怎样的变革？

2025年当地时间7月18日下午2点左右，特朗普在白宫正式签署了《指导与建立美国稳定币国家创新法案》，也就是我们所说的《GENIUS法案》。这一法案的签署，标志着美国首次以联邦立法形式，确立了美元稳定币的发行和监管规则。

稳定币为何需要被纳入法案？

稳定币，简单来说，是一种与法定货币（如美元）或大宗商品（如黄金）挂钩、价格相对稳定的加密数字资产。它的诞生，旨在结合加密货币的技术优势与传统货币的价值稳定性。过去十年，美国在稳定币监管方面一直处于滞后状态。行业早期规模有限、监管归属模糊，而且两党对加密资产态度存在分歧，导致稳定币长期处于“州管联不管”的监管真空。

但近几年，美元稳定币市场规模迅猛扩大，成为全球数字资产交易和跨境支付的重要工具，总流通量已突破1500亿美元。随着规模的增长，监管滞后带来的问题逐渐暴露，储备机制不透明、用户资金保障不足等风险日益凸显。与此同时，地缘金融竞争愈发激烈，如果任由非国家机构主导稳定币市场，美国可能在未来金融治理中失去主动权。欧盟、日本、新加坡等都在加速推出各类数字货币监管方案，在这样的背景下，美国推出《GENIUS法案》显得尤为迫切。

为稳定币市场带来了什么规则？

《GENIUS法案》对稳定币的发行和监管做了详细规定。在发行主体上，明确只有获得联邦或州政府许可的金融机构，才有资格合法发行稳定币。这意味着非金融科技公司，如扎克伯格的Meta、马斯克名下公司等，若想参与稳定币发行，必须通过合规金融实体，无法绕过监管自行其是。

在储备制度方面，法案要求强制实行“100%储备制度”。即所有发行的稳定币，都必须有等额美元现金或美国国债作为储备支持，以此来防范金融风险。为了保障用户资金安全，法案还设立了稳定币破产保护机制，要求发行机构将用户资金与公司运营资金分离，一旦发行方破产，用户资产享有优先清偿权。此外，法案中加入了“反数字美元条款”，禁止美联储面向公众发行央行数字货币（CBDC），防止政府借数字货币监控民众资金流动。

金融格局将产生怎样的变化？

从美国国内来看，《GENIUS法案》的签署有着多方面影响。规范市场和防范风险是首要作用，它将稳定币正式纳入联邦法律框架，让市场运作更加规范，降低了投资者面临的风险。该法案会吸引更多金融科技公司、区块链企业在美国本土开展业务。因为有了明确的法律规范，企业运营更加有章可循，这将推动支付、结算、资产托管等领域的技术进步。

值得一提的是，法案规定发行稳定币所需储备必须是美元现金或美国短期国债。这对于美国财政部来说是一大利好，能够支持财政部融资，有助于美元资产价格稳定。随着稳定币规模的不断扩大，对美元现金和美国短期国债的需求也会相应增加，为美国政府的财政运作提供支持。

美元稳定币将扮演什么新角色？

从全球金融市场角度看，美国政府允许并规范发行稳定币，使美元稳定币成为全球支付和储值的新标准工具。这相当于为美元增添了一套官方认可的数字延伸系统，有助于美国进一步渗透至全球资本流动、金融科技格局以及各国货币政策独立性的重构中。全球对美国国债和美元资产的依赖也将进一步增加。因为稳定币发行方必须持有等额美元现金或美国国债作为储备，随着稳定币规模持续扩大，全球市场对美债的需求同步提升，这不仅降低了美国政府融资成本，也让国际资本市场更容易受到美国利率和财政政策的影响。

欧盟、日本、新加坡等地区此前已在讨论本国版稳定币监管框架，美国率先立法，很可能促使其他国家迅速跟进。这将推动全球金融监管标准更加统一，各国都希望通过建立监管框架，避免本币支付系统被美元稳定币过度侵蚀。美国稳定币的发展，可能对部分新兴市场构成双重压力，冲击本地货币稳定和资本流动管理，增加金融主权面临的挑战。

加密资产与传统金融将何去何从？

《GENIUS法案》签署当天，加密资产市值大幅上涨，市场对这一法案的反应积极。加密货币支持者对法案通过表示欢迎，认为稳定币能够降低后端运营成本，提高效率。美国几家主流金融机构也对此态度积极，《华尔街日报》报道称，几家美国大型银行以及支付平台Zelle正在商谈发行联合稳定币，包括Uber在内的零售商也在持续探索推出自己的稳定币。

传统银行和国际组织则密切关注后续政策走向。稳定币依托去中心化的区块链技术，资金跨境流动匿名，监管机构难以追踪资金流向、统计资金规模，为洗钱等非法金融活动提供了可乘之机，增加了监管难度，这也是国际组织关注的焦点。

未来，随着《GENIUS法案》的实施，稳定币市场将更加规范，但也面临诸多挑战。如何在保障市场创新活力的同时，有效防范风险，是美国乃至全球金融监管需要持续探索的问题。对于加密货币领域而言，稳定币的规范化发展，或许将为整个行业的健康发展奠定基础，引领加密货币走向更加成熟的阶段。