除了USDT还有哪些稳定币？它们如何运作？

在目前稳定币市场中，除了 USDT 外，还有多个规模不小的稳定币，它们采用不同机制维持价格稳定，如 USDC、USDS、USDe 和 FDUSD 等。USDC 由 Circle 管理，以现金及美国国债背书；USDS 与 DAI 类似，由 MakerDAO 管理并通过超额抵押保持稳定；USDe 是 Ethena 推出的去中心化算法稳定币，通过对冲策略控制波动；FDUSD 由 First Digital Trust 在亚洲市场发行，以美元或等值资产支持。它们各自运作方式不同，但共同目标是提供1:1锚定美元的稳定数字资产。

USDC 的真实面貌与运作方式

USDC 是由 Circle 公司于 2018 年推出的中心化美元稳定币。它以美元及其同等价值资产为储备支持，通常储备仅包括美国国债和现金类资产。USDC 针对其储备定期进行第三方出具声明（attestation），虽然不是全面审计，但提供一定透明度。Circle 于 2025 年在纽约证券交易所进行首次公开募股，现市值约 60 亿美元，流通市值高达约 61 亿美元。USDC 的抵押机制是典型的法币抵押模式，用户在满足合规要求下可以申请赎回美元。在市场出现折价时，套利者会买入 USDC 并向发行方赎回，从而将价格推回 1 美元左右。这种机制对维稳起到辅助作用。USDC 在市场上作为价值储存媒介，承接跨链支付与 DeFi 使用等场景，成为主流稳定币之一。

USDS 与 DAI 的治理型模式

USDS 起源于 Sky 项目（曾称 Maker）的升级版，承接 DAI 的治理结构，由 Sky DAO 管理 USDS 的发行与抵押机制。DAI 是 MakerDAO 的老牌稳定币，通过超额抵押加密资产（通常包括 ETH、DAI、USDC、MKR 等），由智能合约控制发行量，以保持 1 美元锚定。USDS 在此基础上扩展了多资产抵押范围，并引入 Sky Savings Rate（SSR）和代币奖励机制向用户提供较高收益率。治理机制由代币持有者决定抵押比例、清算价格及奖励分配规则，因此具有去中心化运作特色。USDS 的稳定性依赖于超额抵押以及智能合约触发的稳定机制。当市场波动时，系统自动启动清算或分配机制，以维持价格接近目标值。

小USDe 的对冲算法运作模式

USDe 是 Ethena 协议在 2024 年推出的去中心化稳定币，通过对冲策略而不是纯抵押方式保持其与美元的锚定关系。它接受 ETH、BTC、stETH、USDT 等资产作为抵押，在发行时协议会同时在衍生品市场上建立对冲空头或多头头寸，以中和抵押资产价格波动带来的风险。USDe 的独特结构使得它不需要像传统算法币那种过度依赖社区接单或套利者参与，而是通过自动化机制控制供应与价值稳定。协议还通过向持有 sUSDe 的用户支付收益（APY 大约在 6% 左右）来激励用户参与网络治理与稳定维护。这种机制适合对价格波动敏感的系统设计，保持 peg 效果。

FDUSD 的亚洲发行与合规背景

FDUSD 是由 First Digital 在香港和亚洲推出的稳定币，于 2023 年推出，背靠 First Digital Trust 提供的美元或等值资产储备。该币由香港及新加坡监管机构认可的托管机构管理，其储备资产与发行方资产隔离，禁止混合操作，提升合规程度。FDUSD 支持链包括以太坊、BNB Chain、Solana、Sui 等多个网络，具备一定跨链能力用户可以在多个生态中使用，而且 FDUSD 在主要项目中以零费用铸造或赎回为特色，降低用户使用门槛。相比美国发行的stablecoin，FDUSD 在亚洲市场合规要求下运营，因此对东方用户具有一定吸引力。

DAI、PYUSD 与 USD1 等其他稳定币一览

除了上述几种，还有一些稳定币在市场中具有一定规模或特色。例如 DAI 是 MakerDAO 在 2017 年推出的稳定币，采用超额抵押机制并由 DAO 治理；PYUSD 是 PayPal 于 2023 年推出的美元稳定币，由美国国债及现金支持并主要面向其超大的用户群体。此外 USD1 是由美国前总统特朗普旗下 World Liberty Financial 推出的稳定币，自 2025 年推出以来市值约为 2.2 亿美元，背靠美元储备，运营于多个区块链网络。这些稳定币各有特色，有的是面向特定公司生态，有的是探索混合抵押模型或算法模型。在当前多稳币共存的格局中，它们提供用户更多选择，但同时也增加了系统复杂性。

总结

以上稳定币除了 USDT 之外，各有运作模式与治理结构。USDC 属于典型法币抵押模式，交易活跃度高；USDS 和 DAI 属于治理型超额抵押模式；USDe 使用对冲算法模型管理供给与价格；FDUSD 拥有亚洲合规优势。它们在稳定性设计、透明度管理、赎回方式等方面各自呈现特色，使得稳定币生态逐渐成熟。用户在选择时可考虑透明度高、抵押机制清晰和合规运营的币种作为首选。不过需要提醒的是，稳定币并非绝对无风险，法币抵押币可能遭遇储备资产流动性风险或审计透明度不足；算法型或衍生品对冲型币种可能面临对冲策略失效或市场剧烈波动带来的脱锚风险；治理型币种可能遭遇智能合约漏洞或治理决策失误的危险。用户在使用前应充分了解各类机制、审计情况、赎回条款和平台背景，以作出更审慎的判定。使用稳定币虽可帮助保持资产相对稳定，但也需理性认识其潜在风险，不宜将其视为完全无风险的资产选择。